年终报本应是阅文集团发展的分水岭，以新丽传媒为代表的影视（版权）业务取代阅文赖以起家的网文阅读成为第一大收入区块，是“阅文”向“阅影”正式转换的年份。然而新丽传媒上半年业绩爆雷，让这个过程中止，也使得阅文首度出现业绩亏损。
根据阅文上半年报，新丽传媒收入锐减至1.3亿元净亏近亿，拖累阅文版权收入大减40%。在年，新丽已必然连续三年无法完成与阅文的业绩对赌，这使得新丽录得减值超过44亿元。
“收购新丽传媒”这笔阅文于年以亿天价进行的交易在账面上无疑是失败的。相比之下，阅文在年萎缩的网文收入与付费用户量回升，展示出经典互联网需求在疫情期间的价值。
从光线接手新丽传媒是个让人迷惑的交易
但无可奈何花落去，阅文的主体业务仍逐渐让位于影视业务。在10月19日，阅文宣布整合腾讯影业、新丽传媒、阅文影视，并发布了一批影视作品项目，其中包括被阅文（盛大文学时代）卖出去又被买回来、如今被后端改编市场完全主导的《庆余年2》。
阅文这家以网络文学为概念的公司，如今业务主导权与发展方向都高度集中于影视。相比之下，其赖以起家的网文阅读逐渐陷入困境。
这一方面是由于外部竞争所致。免费阅读冲击下，阅文越发守不住网络文学这个互联网娱乐需求。
在此前的文章中，[企鹅生态]也说过网文市场的年最大特点就是重归高强度竞争，不仅字节跳动的番茄小说依靠免费阅读快速聚合起数千万日活，并构建起网文圈的投资合作生态，甚至连百度、盛大系都重新回来做网文阅读了。
其中占据AppStore分类排行榜前三快一年时间的番茄小说，已经聚合了数千万日活，早晚会成为以流量计算的最大网络文学渠道；相比之下，在上半年财报中，阅文承认其在免费阅读领域的进展迟缓。
番茄小说公开宣布其年稿费分成将在未来达到5亿，可用以对比的是阅文做了这么多年，稿费分成也就是15-20亿的水平。
番茄小说通过投资生态构建起另一条商业化路径，导流给其投资的付费阅读网站，包括其今年投资的塔读、中文在线、九库等，这一方面盘活了整个非阅文系的网文网站，同时也为做付费阅读和冲击网文IP高地探路。
这个事情要上升到整个互联网产业高度去看，是腾讯与字节跳动关于网络文学这个需求的竞争。根据CNNIC的说法，在年网络文学仍旧是个有增长的4.6亿级用户需求。从腾讯与字节跳动的全面竞争角度看，阅文在成为腾讯系的缺口。
另一方面，影视本身不是阅文股价的救命稻草。守不住网文的阅文在未来互联网产业中是没有位置的。
网文阅读与影视本质上终究是两个独立的娱乐需求，而非设想中的工厂流水线式生产。即便是天天被拿出来说事的《庆余年》，其本身也是个很难复制的案例。
事实上，以《庆余年》的投入、演员阵容和流量支持，其成功是可预见的。《庆余年》已经是是网文黄金年代的最强作品，但其小说作品在《庆余年》剧集的成功中有多少贡献是值得怀疑的。网文与影视的联动作用，是个被夸大的命题。
指望以高度套路化的网文内容为基础，批量复制《庆余年》类似的作品本身就是不靠谱的。
《庆余年》是个早在年就被低价售出、多方辗转的IP
另外，依靠影视并不能拯救阅文的股价，从新丽传媒爆雷案例就可以看出，市场不给影视传媒公司高估值是有原因的。作为创意产业，其成功到底能否延续至下一年始终是最大的疑问。
事实上，阅文能够在年底以港股冻资王之姿IPO，依靠的是其作为网络文学这个经典互联网需求老大的位置。网络文学的生产、分发能力才是构成阅文估值的关键，过度追求影视业务本来就是是舍本逐末。
毕竟无法稳固在网络文学行业地位的阅文，即便能拿出再多赚钱的影视作品，在未来的互联网产业中也是没有位置的。